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ADSS市場分析師 – Diego Xu

市場這次真的害怕了，風險資產暴跌

受到中國和歐元區經濟數據以及英國一項重要民調的影響，全球風險資產暴跌，避險資產得到追捧，美國和英國短長期利率倒掛，德國國債收益率創歷史新低。

昨天，美國三大股指低開低走，均下跌3%左右，其中道瓊斯指數下跌800個點，納斯達克指數跌238個點；亞洲股市今天全線低開；歐洲Stoxx600、德指、法指均下跌，其中法國CAC40下跌超2%；原油下跌超3%。

避險資產方面，VIX恐慌指數暴漲26.14%至22.10；黃金上漲近15美元；白銀上漲1.5%；美元/日元下跌0.8%。

歐美長期國債收益率下跌

一直以來，市場被全球貿易局勢、各國經濟增長疲軟和英國硬脫歐困擾，從而導致避險情緒大幅攀升。因此，長期國債一直得到追捧，讓收益率逐步下跌。

國債收益率經過長期下跌，昨天美國10年期國債收益率下跌12個點至1.589%，2年期國債收益率下跌8個點至1.595%，為2007年上次金融風暴后首次出現倒掛。

來源：TradingView

自6月以來，美國3個月和10年期國債收益率一直倒掛，且幅度逐步擴大。

與此同時，英國10年期國債收益率收0.443%，2年期國債收益率收0.457%，也是上次金融風暴后的首次倒掛。

來源：TradingView

短長期收益率倒掛意味著投資回報率將會低于融資成本，企業長期投資信心將會減弱，從而打壓經濟。

雖然2年和10年美債收益率倒掛后平均15個月后才會出現經濟衰退，但市場預計這次的經濟衰退將會在12個月以后出現。

值得關注的是，2年和10年國債收益率倒掛對經濟預測的成功率為78%，在之前的9次倒掛有7 次出現經濟衰退。

此外，德國10年期國債收益率創下歷史新低的-0.652%。

如果貿易局勢、英國硬脫歐風險和全球經濟疲軟態勢延續，短長期利率倒掛程度將會擴大，從而增加市場恐慌情緒

三大因素導致利率倒掛

昨天，中國和歐元區經濟數據以及英國民眾調查結果導致歐美長期收益率下跌。

7月中國規模以上工業增加值同比增長4.8%，比6月回落1.5個百分點，創17年新低，預期值6%。

7月中國消費零售同比增長7.6%，比6月回落2.2%，低于預期的8.6%，其中汽車零售銷售同比下降2.6%。

1-7月，中國固定資產投資同比增長5.7%，比1-6月下降0.1%，低于預期的5.9%。

雖然7月貿易增長強勁，但其他兩駕馬車將拖累中國第三季度GDP增速。

德國二季度GDP環比修正值下滑0.1%，大幅不及前值0.4%。而在過去的四個季度中，德國經濟有兩個季度出現萎縮。

德國二季度GDP同比修正值0%，雖然高于市場預期，但是6年來首次出現零增長。

歐元區二季度GDP環比修正值0.2%，低于一季度的0.4%。

此外，英國《每日電訊報》做的一項調查顯示，62%的受訪者支持新首相Boris提出的脫歐觀點，這加劇了英國硬脫歐的可能性。

上任以來，英國首相一直為硬脫歐做準備，其中包括救濟企業的財政資金。

今日焦點

今天晚上8點30分，美國將公布零售銷售，前值0.4%，預測值0.3%。近一年以來，美國零售銷售較為疲軟，其中5個月為負值。要知道，消費占美國GDP的70%左右。

如果今晚公布的零售銷售低于市場預期，市場避險情緒繼續上升，美聯儲降息的概率也會上升。

昨天美國2年和10年國債收益率倒掛后，美聯儲9月降息50個基點的概率從一天前的3.8%上升至25.8%，降息50個基點的概率為74.2%。

黃金/美元走勢分析

昨天，黃金延續上漲趨勢，再次站上1520.00，徘徊于近6年半高點附近。

全球貿易局勢、各國經濟疲軟、利率倒掛、英國硬脫歐都是提振黃金的主要因素。

目前，金價運行于上升通道之中，55、100、200日均線呈多頭排列，走勢總體震蕩偏多。

但是，鑒于MACD出現頂背離，RSI和Stochastic超買，因此不排除先跌后漲的可能性。

今日，上方關注1540.00主要阻力位，下方關注1500.00主要支撐位。

來源：TradingView（黃金/美元日線圖）

歐元/美元走勢分析

昨天，受到歐元區和德國GDP增速低迷的影響，歐元/美元收了第二根陰線，兩日下跌80個點。

今年以來，歐元區經濟數據更為疲軟，完全沒有復蘇的態勢，因此歐元前景黯淡。

目前，貨幣對運行于下跌通道之中，MACD、RSI和Stochastic偏空，走勢總體震蕩偏空。

今日，上方關注1.1200主要阻力位，下方關注1.1100主要支撐位。

來源：TradingView（歐元/美元日線圖）