外資強勁! 多頭: 人民幣明年底有望上看6_外匯專題

彭博社報導，強勁的外資持續湧入中國股市與債市，已有分析師認為，這將有利人民幣走強，有望升至近30多年來高位，他們預估明年底時人民幣兌美元上看6，甚至更多。

自今年5月下旬以來，人民幣已經飆升到兩年多來高位，因為經濟數據顯示，中國景氣逐步復甦，使得今年外資進駐中國境內債券和股市激增超過30%，刷新紀錄，主要是中國利率高於外國所致。

花旗集團首席中國經濟學家劉立岡預測，人民幣兌美元有望在明年底上漲至6美元，或甚至更強，潛在漲勢達10%。

這是人民幣自1993年來最強漲幅，當年因為中國政府實施人民幣官價與市價的「兩率合一」政策，因此匯率一路暴跌。

中國人行(PBOC)已經透過放寬資本限制並允許更多資金外流，來減緩人民幣升值速度，但是這些措施對人民幣樂觀的後市並沒起到抑制作用。

人民幣兌美元匯率已從今年5月底的低點上漲近10%，是亞洲表現第二好的貨幣，僅次於韓元。上周五人民幣兌美元匯率報6.5460。

人民幣匯率走勢, 圖片來源：彭博社

這讓人行陷入政策困境中，因為他必須縮小人民幣殖利率與他國殖利率的差距，來緩和人民幣升勢，因為人民幣太強可能影響中國出口業務，從而損害中國經濟復甦力道；然而人行也需要維持高利率，以防止債務繼續攀高。

劉立岡指出：「明年中國會面臨大量外資不斷湧入的問題，人民幣升值可能會是中國宏觀經濟的主要威脅。」

近來中國10年期公債殖利率攀升，市場揣測，人行的貨幣刺激政策將開始退場，這將導致人民幣兌美元的殖利率創下新高；加上美國拜登將掌政，外資對中國的敵意可能也會降低，支持人民幣升值，且美元走勢普遍疲軟，也帶動人民幣走強。

法國農業信貸銀行旗下的東方匯理(Credit Agricole CIB)新興市場分析師Dariusz Kowalczyk也預估，人民幣兌美元應該會在明年底升至6.35美元，但他補充說，貨幣匯率太強，並不利於出口和景氣復甦，中國人行應該會進一步放寬資金外流限制，並透過每日參考匯率來引導人民幣走軟。

人民幣上一次「逼近6」是在2014年1月，當時也是因為國外熱錢湧入，推動貨幣升值。當年人行還是透過連兩日的大幅降低固定利率才阻止人民幣強漲。

投資管理集團品浩(PIMCO)經理人Stephen Chang則說道：「我們依然預料人民幣兌美元匯率將走升，但漲勢將會減緩，我們認為現在值得繼續增持中國公債部位。」

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