逆向操作怎麼賺? 大師級人物不藏私!

逆向投資是諸多投資大師戰勝市場的通用法寶之一。正如巴菲特的“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。”看似非常簡單的逆向投資，執行起來卻並不容易。

更多的投資者在進行投資時往往受市場情境、“優勢群體”的觀點影響，而追隨大眾所趨同的觀點採取行動，喪失自己的獨立思考和行動能力。而在歷史上創造了“逆向投資”奇跡的大師，都有著與眾不同的思維和眼光。

約翰•鄧普頓：最悲觀的時刻買進，最樂觀的時刻賣出

約翰•鄧普頓在全球投資圈是很多人膜拜的宗師級人物，擁有“全球投資之父”、“史上最成功的基金經理之一”和“20世紀全球十大頂尖基金經理人”諸多稱號。

約翰·鄧普頓曾說："行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。最悲觀的時刻正是買進的最佳時機，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機。”

他傳奇的一生，幾乎每一個重大決定都反映了這句名言背後的哲理——逆向投資。

1939年，美國經濟已經走出大蕭條的穀底，鄧普向前任老闆借了1萬美元，購買了104檔價值在1美元以下的股票。一年之內，鄧普頓就還掉了所有借款。在隨後的幾年，他逐漸賣掉了手中的股票，把最初的1萬美元投資變成了4萬美元。

逆向思維的要義：第一，是對大趨勢的判斷；第二，核心仍在於低價；第三，是關於持有時間；第四，是足夠分散。鄧普頓喜歡在人們極度悲觀的情況下出手。

二戰結束後，日本經濟慢慢恢復。鄧普頓早已關注到了日本。進入60年代，日本發展進入了快車道。在鄧普頓首次在日本投資之後的30年內，日本股票市場指數出現了驚人的漲幅。鄧普頓因此在日本賺得盆滿缽滿。

而在80年代末，鄧普頓撤出了他在日本的大部分投資。這是因為隨著大量國際資本的湧入，當時日本股市的估值已變得很高。鄧普頓又盯上了加拿大、澳大利亞和美國更好的低價股。

鄧普頓的極端逆向思維還體現在“賣”上。1999年底，是納斯達克互聯網股票上漲的最高潮，12月，納斯達克的平均本益比已經上漲到151.7倍。這時，鄧普頓賣空一大批科技股。之後不久，科技股開始了暴跌，不到一年的時間內，納斯達克指數腰斬，而他賣空的很多股票，價格下跌的幅度超過95%。毫無疑問，這又是逆向投資的一次經典戰役。

鄧普頓投資思維重要的核心點，就是極限思維、極度悲觀點或樂觀點。用他自己的話來解釋，所謂的極度悲觀點，就是等到100個人中的第99個放棄的時候，這是逆向投資的核心!

霍華德·馬克斯：當有準備的人遇到機會，好運才會降臨

霍華德·馬克斯被譽為華爾街最受尊敬的意見領袖、美國享負盛名的投資大師，他以評估市場機會、金融風險的遠見卓識而聞名遐邇。

馬克斯在1987年的時候和合夥人成立了一個投資不良債務的基金，後更名為橡樹資本。橡樹資本成立時間20多年，管理資產已經到了1000 億美元的巨大規模。更驚人的是其長期績效表現：20多年來橡樹資本的平均回報率高達19%。

橡樹資本是全球最大的不良債務投資者。即便身處讓人聞風喪膽的2008年金融危機，公司仍然發行了109億美元的基金進行受壓債務投資，而且還給投資者帶來很高的回報。2012年初，橡樹資本登陸紐交所，IPO融資3.8億美元。

比起“命運由你自己把握”，馬克斯相信，更好的說法是：“當有準備的人遇到機會，好運才會降臨。”這種人生觀與馬克斯對投資績效的構想是一致的：投資業績只有在事件與現有投資組合發生碰撞時才能產生。

橡樹資本對長期擁有公司不感興趣，強調快速回報，其目標是：通過以可觀的折價購買債臺高築的公司的不良貸款，盡可能快地獲取高額回報。這從收購Conseco公司可以看得出。

曾在美國紐交所正式掛牌上市後破產的Conseco公司基本符合“獵物”的標準。橡樹資本迅速介入，對Conseco保險這一獲利業務傾注了大量財力人力，使其重新煥發光彩。2003年11月18日，Conseco宣佈，該公司9月份贏利1890萬美元。這是該公司自破產以來首次公佈獲利報告。時至今日，Conseco已成為美國第七大保險公司。

2005年到2007年，當時的投資市場上一片祥和。然而，此時的馬克斯卻嗅到了金融危機的味道，認為，大家普遍相信沒有風險，其實就是最大的風險。在這種時候，最好的做法就是和大多數人的行為背道而馳。於是，橡樹資本決定在2005年果斷離場。到了2009，當市場開始復甦的時候。橡樹資本用之前保留下來的資金迅速抄底，進而獲得了豐厚的回報。

結語

這些大師的每一筆濃墨重彩的投資，都在歷史上留下了無比精彩的剪影。而對於投資者而言，學習的不僅僅是他們的洞察力，更是思維和精神，以及在實際投資事件中的應用，用已經驗證過的方式和思維來保障自己在投資路上走得更為順利。

 延伸閱讀:  

1%的交易贏家才懂的資金管理法門

交易成功率不高？先做好危機管理

沒有這些特質 你絕對不是成功操盤手!