獨家解碼：交易中的「非理性行為」_外匯專題

在外匯交易裡，交易技術雖然重要，良好的交易心理也不可或缺。交易者面對市場波動和交易盈虧時，交易心理的變化會造成各種非理性行為。而紀錄片《交易心智》從人類在金融活動中的“非理性”行為，到其背後的心理學乃至神經科學因素，進行了全方位的分析研究，本文小編為你做出簡易解讀。

美國心理學家Daniel Kahneman。圖片來自於網路。

情緒預期威脅交易幸福感

交易員為何會虧損，為何會做出那些非理性的決策，以致於承受著被認為愚蠢的風險，理由是什麼？美國心理學家Daniel Kahneman對此進行了研究，並憑藉該項研究在2002年獲得了諾貝爾經濟學獎。

他推斷交易者並不會作出一直有邏輯的決策，而是不斷受到多項心理因素的影響，進而影響他們的風險感知。Kahneman的研究表明，任意既定情況下做決定，都需要考慮許多元素。

價格、交易量以及其他維度的因素都會影響到人類的心理，進一步影響到個體的決策。一場關於行為經濟的實驗表明，在一個金融損失的情境中，人人都會變成風險接受者。

如果我們開始承受更多風險來避免更多損失，依靠承受損失來補償交易成本，一旦損失不斷積累，情況就變得完全非理性了。交易室的某些行為以及某些超額風險承受，最終與交易者的感覺、情緒、心理狀態以及當日的心情相關。

交易員的情緒預期創造了情緒，他們越情緒化，越傾向於風險行為。那意味著，每一次交易成功就會強化交易員繼續冒險的慾望，正是這種危險的螺旋威脅著每一個交易員的幸福感。

圖片來自於網路。

大約10年前，前華爾街交易員John Coates離開了市場，而後他成為了一名神經經濟學家。近期，他透過研究近200名金融從業者的唾液——荷爾蒙的水平，發現男性性激素睾酮的水平在股市承受風險中扮演著一個關鍵角色。

睾酮水平上升，驅使你理性地興奮，驅使你增加風險承受。John Coates說，某人產生的睾酮越多，他就越願意做出風險性賭博。前交易員Jean Jacques Legendre表示，這一假說也許是正確的。我們招募那些自我意識很強又具有分析能力的年輕人，他們擁有健康水平的睾酮。

在這種群體中，通常會有些著名的瘋狂交易員，也會看到非理性行為的發生。交易者的貪婪、情緒是被風險承受所生成，他們的恐懼導致了他們如何決策，而他們的荷爾蒙水平僅僅是強化了這一現象。

至於金融決策，如同我們的記憶和感覺一樣，都由數十億個互相聯結並覆蓋於頭骨的神經元所控制。一個認知科學研究所研究了人獲勝後的大腦反應，結果顯示在出現獲勝結果時，大腦的杏仁核、基底核以及前額皮質這三個區域尤其活躍。

每當出現積極的結果時，腦後的神經元就會釋放多巴胺，然後傳遍杏仁核、基底核以及前額皮質，這些區域觸發的良好感覺傳遍大腦的其他部分及身體。贏得越多，多巴胺釋放得越多，而這一過程可以驅使一名交易員進入完全加速的狀態中。

不幸的是，當你想要贏得更多時，大部分人會經歷一個向下螺旋。沒有多巴胺時，不少交易員會嘗試放棄，而為了維持之前良好的狀態，他們還是會忍不住少量攝入這些荷爾蒙，這是一種心智成癮狀態。

在交易環境中存在著大量壓力，這些壓力和情緒影響著我們的選擇。目前的解釋是，當你放鬆時，你的大腦會對更多正面事物進行編碼。反之，只要你將心理狀態轉向負面的焦慮狀態，最後就會帶來負面的結果。

大腦本質上有兩個互補的思維系統，一個系統基於我們的情緒，迅速而自動，另一個更理性的系統，會對我們決策可能帶來的後果進行詳盡分析。

但在交易大廳的狂躁面前，這一意識太過緩慢無用，所以感覺通常會跨過理性。在壓力情境下，我們的大腦缺乏足夠的時間去適應交易規則，就很容易犯錯。

從科學角度上講，交易員必須有更好的訓練，以處理其情緒。否則，情緒失控會造成意想不到的結果。也有人提議以電腦代替交易員，但市場看起來還無法完全擺脫人類的控制，畢竟交易大廳總是會有交易員的。