大家都在看美元指數　對台灣投資人影響有多大？

作者: Yen-Hung Huang　日期: 2020-06-15 16:10:47

易員持倉（COT）數據，在上週大型投機者，再次降低了美元指數（DXY）的看漲淨部位。由大型投機者和對沖基金交易的美元指數的非商業期貨合約，在截至6月9日的數據中，淨部位為4,689張。與前一周相比，每週減少3,569張合約，前一周淨部位共有8,258張。

外匯投機者連續第三週減少了對美元指數的看漲押注，而美元部位在過去三周中已減少了12,608張合約。最近的下跌使當前的看漲水平降至自2018年6月12日以來的最低水平，美元指數價格在過去三週中也感受到了市場情緒的下降。

▲圖表取自 countingpips.com

截至今（15）日台灣早盤，美指報97.15，有微幅上升的趨勢，因聯準會（Fed）將發表密集講話，特別是主席鮑爾（Jerome Powell）將在國會作證，因此，聯準會的謹慎情緒重新佔據主導，這幫助美元回穩。

雖然美元上週些微走強，但此前市場對美中貿易局勢緩解、全球復甦的希望，以及美債長期殖利率設置上限的期待等，都造成美元承壓，使美元兌大多數主要貨幣走低，6月FX110神準王系列活動【6月神準王猜美指　禮品美金發發發】，要尋找的就是你！只要猜中美指收盤價，就能夠獲得發發發的美金，也有其他精美禮品，等你來封王！

美元指數的組成：歐元影響最大！

疑？有些初入投資圈的新手們，似乎對美元指數不太理解。小編以台灣股市為例，台股加權指數，就是把具有不同權重的股票組合，以股票價值作追蹤計算得出的「數值」；美元指數也是一樣，只不過用貨幣代替了股票，用來衡量美元兌一攬子貨幣（currency basket）的價值變化。

以下就隨著小編的腳步，來探討美元指數吧！美指也稱為美匯指數，以6個主要國際貨幣兌美元的匯率，經「加權幾何平均數」計算組成，包含：歐元（EUR）57.6%、日元（JPY）13.6%、英鎊（GBP）11.9%、加元（CAD）9.1%、瑞典克朗（SEK）4.2%、瑞士法郎（CHF）3.6%。

▲美元指數的組成圓餅示意圖。圖片來自於RatingFeed

美元指數雖然只由6種外幣組成，但歐盟有19個成員國採用歐元為唯一貨幣，所以「19國歐元區+原有的5國組成」，美指實際上包含了24個國家在內。再加上，美國在全球經濟處於領導地位，很多國家的貨幣都與美元匯率掛勾，促成了美元指數的全球和權威性。

拉回正題，有些打破沙鍋問到底的匯友們，肯定會好奇詳細的美元指數計算公式，現在就來解惑。如下，USDX（美指）公式裡「50.14348112」的常數，是為了保證美指的基期為100而設立的，而公式中的指數則是不同貨幣的權重。

仔細觀察的話，匯友會發現歐元、英鎊右上方的運算指數，前面多了「負號」，因為歐元通常是被看作反美元的貨幣，且歐元在美元指數中占比較大，因此交易者就可以參照歐元來判斷美元的漲跌。

比如說，2000年10月到2008年7月的這段期間，美國陷入了戰爭和經濟下行的泥潭，GDP猛烈下跌、美聯儲接連降息，以及911事件、阿富汗戰爭和伊拉克戰爭的接連爆發，使得歐元從2000年末開始，就止跌反彈，開始了漫長的上升期，而這波漲幅更是超過了80%！

至於英鎊，也屬於歐系幣種，從脫歐前的走勢來看，英鎊與歐元在大方向上較為一致。另外，英鎊也極易受到歐盟國家政治因素影響，歐元大幅下跌，會拖累英鎊跟隨下跌。當前可能的無協議脫歐，也是引發英鎊波動加劇的最主要因素，自2016年6月英國脫歐公投結果引發英鎊暴跌以來，英鎊兌美元的跌幅已經超10%。

影響美元指數漲跌的3大因素

美國作為世界最大的經濟體，美元也是最大宗的國際結算貨幣，衡量美元價值變化的美元指數，影響自然不用多說。那麼投資人要注意哪些因素，可能影響美指漲跌？基本上有3大可能原因，「美國聯邦基金利率」、「歐元匯率」、「商品價格」。

第一是「美國聯邦基金利率」。一般來說，美國利率上升，熱錢搶入美元走高；反之，美國利率下跌，熱錢匯出，美元的走勢就疲軟。從美國長期國庫債券（United States Treasury securities）的價格變化動向，可以探尋出美國利率的動向，對預測美元走勢有幫助。

如果投資者認為美國通貨膨脹放緩，代表一段時間內美元實際價值較穩定，那麼投資者受國庫券利息收益的吸引下，尤其短期國庫券，將受到投資者青睞，使債券價格上揚；反之，若投資者認為通貨膨脹將加劇，債券的價格便會下跌。

第二是「歐元匯率」。在美元指數構成的一攬子貨幣上，歐元的權重達到57.6%，歐元走勢是影響美指的最重要因素，下圖是歐元指數與美元指數的截圖對照 ，從圖中我們可以很清楚的看到歐元和美元之間的負相關非常強。這也驗證了歐元匯率在美指中的重要作用。 

▲歐元貨幣指數的走勢。圖片來擷取自TradingView

▲美元指數的走勢。圖片來擷取自TradingView

第三是「商品價格」。國際商品市場上商品大多以美元計價，所以商品價格與美元指數為明顯的負相關；美元升值，那麼所對應的商品價格應該下跌，反之亦然。

美元升值對國家的整個經濟有好處，提升本國貨幣的價值能增加購買力，但對一些行業也有有衝擊的。比如說，進出口貿易業，因為貨幣升值會降低出口商品的競爭力，意味著其他國家要花更多錢來購買本國貨品，那麼他國很可能轉向其他國家購買。

美元指數對台灣股匯市的影響

台灣股市作為一新興市場，美元指數上漲的話，意味著全世界的熱錢流向美國，那麼外資在台的資金也會被抽走，而方法之一就是拋售在台灣持有的股票，台股價格隨之應聲下跌，新台幣匯率也會隨之下跌。

反之，美元指數下跌時，代表美元貶值，投資者對美元信心減弱，會把資金撤出美元，投入其他資本市場，這時就有更多的資金購買海外資產，台股在需求量增加的情況下，價格就會上漲，新台幣匯率也會因外資充足的資金匯入而升值。

從上述「美元指數」與「台股」、「台幣」的關係變化，可以得出結論：美元指數似乎對股市有「領先指標」參考價值的相關性。為什麼呢？

以近3個月走勢為例，台股從今年3月疫情崩跌反彈以來，新台幣匯率也由低點的30.54元升值至6月的29.53元；另一方面，台股加權指數幾乎是對稱的K線圖走勢，從3月全球股市崩盤時的8,523點，一路飆漲到10,800點以上。 

▲美元兌新台幣匯率的走勢。圖片來擷取自三竹股市 

▲台股加權指數的走勢。圖片來擷取自三竹股市

尤其台灣整體GDP金額規模不大、市場規模小，消費、投資行為也深受國際影響，屬於「淺碟型市場」，對資金進出與匯率會更敏感。有人認為，匯率變動會領先股市，以過去經驗來看，每當台幣升值，台股都是上漲居多，因為外資資金流入台股，造成台幣升值，增加台股資金動能，有利台股走強。

國際熱錢的總資金規模超過1.75兆美元，常常是左右美元指數的重要因素，因此衍生在股票投資的意義，提供了未來股市上漲或下跌的風向球。美元指數的漲跌，與台灣股市、台幣匯率通常成相反趨勢，投資者可以根據美元指數的走勢，對台灣股市的漲跌做出預判。

萬眾期待：FX110神準王再次強勢回歸！

看完上述的詳盡介紹，大家肯定發現了，美元指數對股匯市的影響有多大！別以為只投資台股就不用關心匯市，尤其匯市的變化，可以視為台股大盤漲跌的重要訊號之一。

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