4月21日淩晨，正當大部分人熟睡之際，期貨圈發生驚天地、泣鬼神的大事。5月份西德州原油期貨（下稱WTI）倒數第二個交易日，期貨合約價格以自由落體式向下跳水，出現史上首次負油價，盤中甚至跌至每桶負40美元的新低點，最後結算在每桶負37.63美元，單日跌幅逾 306％，能源股無不哀鴻遍野，連帶美股與指數全數受牽連下墜。
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說是負油價 為什麼我加油還是要花錢？
WTI本質上是一種期貨，其中WTI底下的輕原油（CL）性質更是屬於實物交割，是指期貨合約的買賣雙方於合約到期時，根據交易所制訂的規則和程式，透過合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉合約進行了結的行為。換言之，期貨到期前，若你的手上有５月CL的單尚沒有在市場上平倉，是真的要依約購買一桶桶原油的。但中油等加油站採購的是石油「現貨」，當今現貨價格並不是負數，也因此並不會出現加油免錢甚至加油站倒貼錢的事情。
原油供過於求 儲存空間吃緊
新冠肺炎在全球蔓延，許多國家採取封城、居家隔離等禁令，大幅縮減飛機往來航班，造成原油需求瞬間被「急凍」。產油國沒有立即意識到原油供過於求的情況並持續開採原油，而原油又沒有被消耗完全，聰明的讀者猜猜接下來發生什麼事情？答案正是「世界越來越沒有地方放原油，因為原油需要儲存空間！」全球原油儲存空間陸上約34億桶、海上約10億桶。疫情爆發以來，石油的需求下降導致儲油空間快速減少，S&P Global Platts估計，在4月底全球將剩不到1億儲油空間。海上部分大型原油運輸船（VLCC）1年期租賃價格自3萬3,500美元暴漲至8萬美元（PDPR,每日按比例計價），船費逆勢大漲在在反映了全球儲油空間緊缺的問題。
過去一個月，因疫情影響油價持續暴跌，抄底原油的投資者蜂擁而至，大量資金湧入石油基金，光4月20日當天，美國石油基金ETF就淨流入5.65億美元，創下歷史新高。這些投資人絕大多數都是投機者，根本沒有交割現貨的能力，且認為結算日前如同過往經驗一定會有煉油廠或化工廠願意進貨承接這些單，殊不知因為供過於求導致煉油廠化工廠不願生產石油產品，產能利用率大減至69.1%、儲油豐沛，哪怕價格再便宜也無力繼續吃進原油了。
那一夜，發生什麼事？
原油存放空間不足、供過於求導致煉油化工廠無力吃進更多油品，兩大主因導致了一場血淋淋的資本主義屠殺實境秀。首先，手上持有大量現貨的空頭下了大量空單，且絕不平倉，每一張不平倉的空單意味有一個多頭最後需要與自己進行實物交割，也就是買真正的「原油」。
空方：「就賭你沒有能力運走石油！」
表面上看起來是有現貨的空頭壓低價格求售，實際上是是空頭在賭這些抄底的多頭，根本就沒有把貨運走的能力，因為當今世界的油輪不是存滿石油就是被訂走了。哪怕是賣家需要貼錢的負油價，多頭也絕對沒有能力叫一艘油輪來把原油載走；縱使買方真的有一艘油輪，買方之後還要支付更多的倉儲成本來儲油，不符資格將不能進行交割。需求端的縮手及高額的倉儲成本導致油價開始血崩！空頭不斷砸盤且絕不平倉，自己的對手盤最後就只能走向爆倉，被迫平倉，導致價格進一步下跌，再形成惡性循環。
多方：「WTI油價有負值？這是什麼情況？」
在WTI原油5月合約跌到0.01美元的時候，有大量的人抄底，因為跌到負數前所未聞，超出很多人的投資理解。大多數人認為不會再跌了，便開始抄底，盼最後回漲獲利。沒想到芝加哥商品交易所早就在4月15日發布公告稱支援5月WTI負價格清算。可是當原油價格跌到負數，因為大多數交易軟體根本無法支援負價格，實際上沒有幾個人能真正買到負油價的原油。
空方：爆倉還不夠 我還要你們通通穿倉！
此時空頭可以更加肆無忌憚繼續砸盤，因為空頭的對手盤根本買不到負油價的油！意味著這些抄底0.01美的投資人連平倉的機會都沒有，局勢惡化形成穿倉。投資者不但把自己本金和保證金賠光了，還倒欠交易商一屁股債。假使有個投資人以每桶0.01美元價格抄底100美，只要他沒有交割現貨能力，那麼最後這100美元不僅會虧光，更會倒欠交易所37萬美元。大部分的投資者沒有保證金虧光還有倒賠的概念，自然也會有認不認帳的相關討論文章出現，芝加哥商品交易跨國討債也具有一定難度，如果投資人不幸搭上這班死亡負油價列車，仍是建議尋求專業人士協助處理。
資本主義的貪婪與血腥
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談論該次負油價事件，簡而言之便是持有大量現貨的賣方，挾儲油空間滿溢之勢，屠宰沒有現貨交割能力的散戶，這些人當晚無能為力沒辦法停損平倉，只能絕望地看著自己的倉位直接被擊穿。而持有大量現貨的的空頭展露人性的利益薰心，不只要賺多頭的保證金，更是要你背上債務，可說是資本市場最殘忍血腥的一面。而芝加哥商品交易所承認負價格，卻又讓大部分交易者買不到負價格的原油，不論是否故意，無疑助長了當晚空頭的聲勢，後續也將面臨跨國追討債務的繁複問題。
上週，美國能源資訊局（EIA）公布原油庫存只增加459萬桶，遠低於市場預期，原油產量每日減少20萬桶至1,190萬桶，這些油價利多卻沒有進一步提振油價，油價終止連日上漲。本週開始又是不一樣的光景，沙烏地阿拉伯5月11日宣布單方面削減其石油產量，6月起每天再減少100萬桶，石油產量降至18年來的最低水平，市場認為沙國有意推動全球能源市場復甦。不過原油需求下滑的程度超越了沙國和其他主要產油國6月進一步減產帶來的支撐力。截至5月11日，6月WTI的原油期貨價格下跌2.4%，收每桶24.14 美元，盤中低點觸及23.67美元。
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