作者：Yen-Hung Huang 編譯

冠狀病毒危機繼續侵蝕金融市場，大幅降低了對風險敏感貨幣的需求，上週開始南非蘭特（ZAR）呈現了艱難的窘境。南非幣匯率在大部分時間裡「自由落體」，由於疫情對南非本已脆弱的經濟造成影響，美元匯率驚人的飆升更讓蘭特受到雙重打擊。

疫情沉重打擊新興市場　Fed降息美元卻爆漲

南非儲備銀行（SARB）19日決議決定將利率下調100個基點（4碼）至5.25%，是自2008年金融危機以來的最大降幅，降至2013年來最低水準，降息幅度超越經濟學家原估。對此，南非央行行長Lesetja Kganyago（音譯萊西塔·丹雅格）表示：「貨幣寬鬆政策可以緩解金融狀況，提振因疫情而帶來負面影響。我們力求在短期內做到這一點。」由於新冠病毒的不確定性，南非蘭特上週收盤前再次下跌。

新興國家如南非、越南、智利、斯里蘭卡到土耳其等，紛紛跟著美國聯準會（Fed）降息的步伐，聯準會3月上旬兩次降息，卻無助於降低美元的吸引力。根據國際金融協會（Institute of International Finance）過去45天內高達300億美元流出新興市場，多數新興市場貨幣兌美元也都在這段期間貶值，投資人正在加速擁抱美元做為避險貨幣，這意味著新興市場正面臨美元走強的困擾。

對此，道明證券（TD Securities）策略師科特查（Mitul Kotecha）表示，「美元的需求超過了美元急降息帶來的打擊，新興市場資產將繼續掙扎，因為投資人會轉向風險相對低的避險資產。」不過，澳新銀行（ANZ）主管Khoon Goh認為：「當前外部需求非常疲軟的大環境下，　讓貨幣走軟並降低利率，是試圖緩解整體金融狀況的最佳方法。」看來面對內外情勢嚴峻，新興市場的貨幣政策也只好放手一搏。

2020年南非蘭特兌主要貨幣的表現。圖片來源Pound Sterling Live

南非信貸評級恐變「垃圾」級　政府顯無能為力

南非蘭特已從風險資產中流失。投資者正以前所未有的方式清算投資組合，傳統的風險資產（如股票和大宗商品）受到重創，連典型的避險資產（如政府債券）也流失了其資本價值，金融市場的恐慌使美國債券市場和美元受益，從而損害了包括南非幣在內的其他貨幣。

南非在新型冠狀病毒擴散之前，就因為全球經濟放緩、國內經濟衰退而掙扎。南非國營電力公司Eskom今年來反覆停電，工廠、礦場、商店和冶煉廠都受到打擊，政府預期今年經濟成長率只有0.5%。美國信貸評級機構穆迪（Moody’s）將決定是否在月末把其評級下調至「垃圾級」（junk），如果成真，將迫使一些國際投資者出售南非政府債券，並轉向具流動性和安全性的美元和債券市場。 

USD/ZAR的每週間隔價格，目標是2016年1月下降趨勢的100％回調位和較早的紀錄高點。

圖片:TradingView

南非經濟的預算赤字不斷上升，債務水平已經過高，南非總統西里爾·拉馬福薩（Matamela Cyril Ramaphos）為預防病毒蔓延，祭出多項嚴厲規範，餐廳、酒吧限制 50 人以下且平時營業僅至下午 6 時、蓄意散播病毒者將以企圖謀殺罪起訴等，但南非的前景和信貸評級可能變得更加不穩定，這些措施減少了大街和酒店部門的人流量，同時也擾亂了其他業務部門的正常運作。

對此，德國商業銀行（Commerzbank）分析師安德里亞（Elisabeth Andreae）表示：「至少在2020年的前兩季，南非經濟可能會繼續萎縮。量化寬鬆（QE）政策可能會抑制疫情對經濟的影響，但市場顯然也預期南非央行會降息，特別是由於穆迪仍在進行評級審查，這不是一個容易做出的決定。兩者都給蘭特施加壓力，而貶值壓力目前可能還會繼續。」一話道出南非正面臨的危機。

GBP/ZAR的每週間隔價格，試圖清除2016年1月下降趨勢的50％回撤位。圖片:TradingView