回顧美國次貸危機　揭金權遊戲醜惡真相

（音頻製作：FX110聲工場/官方匯聊群：618127）

 本期金融電影推薦：《大而不倒》

大而不倒電影海報 圖片來源:IMDb

在美國的金融界，有一個“大到不能倒”的說法，它指的是當一些規模極大或在產業中有著重要地位的企業瀕臨破產時，政府不能袖手旁觀，甚至要投入公款挽救，從而避免那些企業倒閉後所掀起的巨大連鎖反應，造成社會整體更嚴重的傷害。

很多人或許都以為金融危機來臨時，從普通人到各種高大上的投資機構都會損失慘重。不過實際上曾經美國的諸多銀行，卻趁著金融危機來臨時，從政府身上趁火打劫狠狠地搜刮了一大筆羊毛。

在2008年的金融危機中，大到不能倒的是AIG(美國國際集團)，幾大銀行更是美國經濟。歐洲經濟受到次貸危機巨大的波及，弱小國家如冰島甚至破產。然而，美國經濟卻在陣痛後快速恢復，繼續傲視群雄，這就是大而不倒的力量。

今天為大家推薦的金融電影，就是由《紐約時報》記者的同名暢銷書《大而不倒》改編而成的。這部電影為觀眾復原了2008年9月的美國“國難時刻”，從三位高管的視角出發，展現了他們圍繞“救市”展開的一系列決策與行動，是一部直擊2008年美國金融海嘯的紀實性影片。接下來就讓我們一起在電影裡看一看，金融危機中投行是如何抱緊政府大腿，做到大而不倒的呢？

 劇情介紹 

首先讓我們把時間退回到2008年初，由於美國國內的抵押貸款違約急劇上升，終於美國經濟遭到了強烈的反噬，曾經高高在上的第五大投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)都瞬間變得舉步維艱，就在這個時候由美聯儲和財政部牽頭，同意以政府提供資金的方式，幫助摩根大通銀行收購了這家瀕臨破產的貝爾斯登。然而這個時候，這個危機非但沒有結束，確切的說才剛剛開始。僅僅沒過幾個月，另一家傳奇性大銀行雷曼兄弟也出現了問題。

圖片來自於網路 ( 詹姆斯·伍茲 飾 理查德·福爾德)

雷曼的CEO憑著自己縱橫華爾街幾十年的經驗，並沒有將一時的困境放在眼裡，參考先前的貝爾斯登，他想國家也不會致自己於不顧。當即就給美國財政部部長保爾森打電話，請求資金援助。

保爾森曾是另一家投資銀行高盛的董事長，自從被任命為財政部部長以後，為了避嫌，他便清空了自己在高盛的股票。雖然投資可以切割，但人際關係還在，他更是將多位自己在高盛的得力大將帶入了財政部。

圖片來自於網路（威廉·赫特 飾 漢克·保爾森）

在華爾街工作過的他深知，今天投資銀行所面臨的這一切，都在自食惡果。雖然前一次政府出資幫助了摩根大通收購了貝爾斯登，但它並不希望給大眾一個政府會隨時出資處理亂局的暗示，那樣一來，只會讓華爾街的資本家更加肆無忌憚。

所以他讓雷曼的CEO趕緊去找其他公司收購他們，可此時，雷曼的CEO正自信滿滿，畢竟自己二月份的時候股價還在66美元一股。他首先打電話給了股神巴菲特，卻因為嫌棄對方開價太低就直接婉拒了，因為還有潛在買家韓國人、美國銀行和英國的巴克萊。可惜，不久之後他就會後悔這是多麼錯誤的決定。

首先是韓國的投資家，他們自然也是做足了功課，對於雷曼的優質資產是感興趣的，而雷曼的CEO卻把韓國人當傻子，想讓他們把房地產貸款的不良貸款也一起買了，又毀掉了和韓國人的生意。

就在這時住房抵押貸款公司，房地美(Freddie Mac)和房樂美(Fannie Mae)又陷入困境，這事關無數普通人的房子和中俄等國的投資利益，當局便將兩房國有化了。保爾森和美聯儲主席伯南克（相當於美國央行行長）以及紐約聯儲主席蓋特納為了避免留下當局會接管一切的印象，決定不再直接出資幫助雷曼，只負責敦促和牽線其他機構對雷曼的收購或幫助。保爾森甚至召集了高盛、摩根大通、摩根斯坦利、花旗、美林的CEO要求他們兜底拯救雷曼。

圖片來自於網路（保羅·吉亞瑪提 飾 本·伯南克）

自顧不暇的美林搶先和美國銀行完成了併購，最後關頭英國監管部門又否決了巴克萊收購雷曼的申請。保爾森讓SEC（美國證監會）主席出面暗示讓雷曼申請破產，其原因是避免留下“用納稅人的錢買華爾街的單”的印象。

雷曼破產引發的恐慌果然巨大，僅存的投行高盛和摩根斯坦利都面臨著巨大的撤資和空頭壓力。這時候為次貸過度投保的AIG瀕臨絕境，AIG作為美國最大的保險公司包含著無數諸如退休金之類的資產，是“大而不倒”的存在。同時市場恐慌讓信貸停滯，甚至連財務健康的傳統企業“通用電氣”GE都面臨籌資困難，並連帶了國際上的緊張反應。

保爾森和伯南克一個苦求、一個恐嚇，想讓國會批准只有3頁的7000億購買銀行有毒資產（Toxic assets）的預算，但最後還是被眾議院否決。對破產邊緣的兩大投行，蓋特納讓他們和商業銀行合併，轉為商業銀行公司，儘管這樣會讓這些投行不再是中介機構而成為大財團。但摩根大通不肯買摩根斯坦利，花旗也不肯買高盛，摩根斯坦利自行找到日本三菱，高盛則拿到了巴菲特的錢。

圖片來自於網路（比利·克魯德普 飾 蒂莫西蓋特納）

但這些都並不能解決市場恐慌和信貸停滯，同時保爾森的團隊發現購入有毒資產效果太慢不能解決信貸停滯問題，於是只剩下直接注資給銀行一種方案，讓銀行迅速把這些錢貸出去以激活信貸市場。因為這有“國有化”的嫌疑，本來應該極力避免，但這時也沒有辦法。

在白宮的壓力下，國會通過了注資方案，但保爾森還要說服銀行們接受這筆救助資金。為了避免讓被救的銀行被視為即將垮臺，保爾森要求主要的九大銀行都必須接受注資，無論財務狀況是否糟糕。銀行們則恐懼當局會通過注資購入股份控制他們的運營，甚至限制他們的薪酬。為了安撫他們，保爾森許諾當局購入的股份將無投票權，聯合了FDIC（美國聯邦存款保險公司），伯南克在此時再次恐嚇，終於使九大銀行就範。

終於有一個方案得以實行，信貸市場得以重振，各大銀行也都在不久償還了聯邦政府的注資。影片的最後，華爾街真的成了“大到不能倒”了。

在看了《大而不倒》這部電影後，對美國2008 年經濟危機有了很多新的認識。經濟是如此脆弱，它的發展與決策者的判斷和決策息息相關，決策者一不小心的錯誤就可能引起全國甚至全世界的經濟危機。

如果小布希在最後時刻沒有拒接雷曼公司打來的求助電話，如果出身高盛的保爾森之前沒有受到雷曼主席的怨氣和指責，結局或許會完全不同。當然，現實中永遠都不會有“如果”讓我們重新再來一次，也不會有什麼“大到不能倒”的事物永遠被人推崇，其中的所有權利人物更是永遠都難以逃避責任。

太陽底下無新鮮事。歷史見證了一次又一次的人類的貪慾和不節制導致的金融奔潰和經濟崩塌。金融危機由金錢和權力合謀製造，他們卻大而不倒；平民百姓被動參與整個金融周期，最終卻為危機買單。在變化的世界中，作為普通人的我們，也許只有通過學習經濟常識來加強對財富的認知，建設自己的經濟基礎，才能形成抵御風險的能力，安身立命吧。

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