全球負利率趨勢　投資者何去何從？

隨著全球湧起的負利率趨勢，負利率成為投資者不得不習慣的一個概念。

步入負利率時代 

2009年，瑞典開啟負利率；2010年，丹麥實行負利率；2014年6月，歐洲央行宣布將隔夜存款利率降低到-0.1%，正式開啟了歐元區的負利率時代；2016年1月，日本對新增的超額準備金實行-0.1%的負利率，成為亞洲第一個實行負利率的國家。

在全球經濟增長放緩、利率中樞不斷下行的背景下，越來越多的經濟體加入了負利率的政策行列。如今，全球負利率的趨勢不僅沒有減弱，反倒有所增強。目前歐元區、瑞士、丹麥、瑞典和日本等國家或地區基本實行負利率。

實行負利率，主要是為了對抗通膨，刺激經濟。總體來說，負利率可以分為以下三種：

負政策利率：是指金融機構（比如商業銀行）在央行存款是負利率。

負存貸利率：是指用戶在銀行存款或貸款利息為負，也就是說你存入到銀行的錢會越來越少。

負債券利率：是指債券收益率為負。這種情況歐洲那邊不少，比如瑞士、德國、丹麥他們的國債。

 負利率政策帶動全球負利率債券規模迅速增長 

隨著負利率政策的實施和推進，負利率逐漸傳導到債券市場，帶動全球負利率債券規模迅速增長。

10月初，歐洲央行宣布，下調存款利率10個基點，至-0.5%；德國發行了30年期國債，收益率為-0.11%。截至2019年10月底，全球負利率債券規模已超20兆美元，占全球債市規模的30%以上，創歷史新高。

可能有些人不能理解，為什麼負利率債券規模這麼大？不是不賺錢嗎？這裡其實存在一種誤解，雖然債券票面利率是負的，但並不代表買這種債券就賺不到錢。因為投資債券除了有「票面利息收益」，還有「資本利得收益」。所謂的「資本利得收益」，其實質就是買賣債券帶來的收益，債券沒有收益，但如果債券能賣個高價出去，也能獲得收益。

 在負利率的大環境下，我們該如何投資？ 

以中國角度而言，短期不會出現名義上的零利率甚至負利率，但中長期看，完全存在其可能性，這是中國需要面對的現實。負利率時代並不代表賺不到錢，而是賺錢的理念和模式都發生了變化。經濟已步入新勢態，快速賺錢的時代已成過去，在這樣的階段，學會如何維持辛苦打拚的財富更尤為重要。

一、黃金

負利率使財富面臨縮水風險，而黃金具有一定的避險價值，可以適當配置一些黃金來降低資產風險。

事實上，利率和金價走勢相反在全球化經濟時代已成為一個公式，而且這一波負利率趨勢的根源，是全球經濟的疲軟，在這種情況下更多避險資金流入貴金屬及其衍生市場就成為必然。

二、外匯中的避險貨幣

另一種可行的選擇是避險貨幣，它們能最大限度的避開貶值的風險。在負利率時代，由於存款變相貶值，迫使人們拿錢出來消費，從而使大量資產流入投資領域。在外匯投資市場，挑選一項相對穩定的不易受到外部基礎要素干擾的貨幣不失為一種聰明的方式，如全球避險貨幣美元、日元、瑞士法郎。歷史證明，當市場親身經歷大動盪不安之際，系統性風險要素提升，避險貨幣就是投資人主要關心、選購的另一半。

美元的避險屬性是由美國強大的經濟實力和國債的信譽支撐的；而日元和瑞郎，因為長期推行零利率（包括負利率）政策，使得日元、瑞郎與其他貨幣之間存在著巨大的利差，因此很多投機者都喜歡大量借入日元來購買其他高收益資產，成為套息交易的融資貨幣。

三、國債

摩根大通（JP Morgan）數據顯示，全球交易的債券中，有三分之一是負利率的。對全球經濟增長放緩以及貿易爭端等問題的擔憂下，投資者們湧向避險資產，推高了債券價格，而債券收益率持續走低。這反映出投資者對未來的擔心、對風險的厭惡。因此，國債或者外匯投資是有前景的，尤其是發達國家的國債、利率債。

四、股票

以日本為鑑，隨著日本低利率甚至零利率的推行，日本投資者對股票投資的興趣越來越高，因為日本的股息率相對而言已高於日本的債券收益率。投資者對現金流收益愈加關注應會令投資組合的構成發生長期性的變化，愈加重視本國之外的股票市場。

如果說當今的日本代表的是很多國家未來在債務以及人口結構方面的演變趨勢，那麼在投資者未來將面臨的債券負收益率現象大行其道的時代裡，加大股票市場的投資力度將成為大勢所趨。

綜合上述，即使進入負利率時代，股市、債市、匯市、黃金都是有投資機會的。

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